发挥母基金积极作用，投小、投早、投科技丨财富管理
文/盛世投资董事长姜明明科技创新是推动高质量发展的不竭动力，也是中国经济高速前行的强劲引擎。中小企业是科技创新的重要主体，也是新发展格局下经济转型发展的核心要素。加大股权投资对科技型中小企业的支持力度，正是助力实体经济做实做强做优的发展之道。未来，期待在多方合力之下，推动天使母基金和天使基金的不断壮大，以科创力量筑强国之基，加快实现高水平科技自立自强。新技术与新产业融合发展，创业企业与创新资本共荣共生。当下，私募股权投资已成为中小企业直接融资的重要来源，在推动企业成长和产业升级、支持科技创新和产业结构调整、激发并提升早期资本市场活力等方面都具有重要的基础性、战略性作用。然而，由于风险高、周期长，天使投资、早期投资始终是我国创投行业的薄弱环节。要从根源和核心上推动创投行业高质量、正循环发展，不断挖掘和培育创新生力军，私募股权投资需进一步将“投小”、“投早”、“投科技”落到实处，不断向前端、向深处激发创新“源动力”。政策持续加码早期投资近年来，我国对于科技型中小企业的扶持及政策引导显著增强，政府部门持续协同行业协会、金融机构等多方发力，力图引领带动社会资本共同助力科技创新型中小企业发展。2015年，财政部颁布的《政府投资基金暂行管理办法》明确提出，为了加快有利于创新发展的市场环境，增加创业投资资本的供给，鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业。2019年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》提出，积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。2021年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“鼓励发展天使投资”。2022年8月，科技部、财政部联合印发《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》，方案指出，鼓励各类天使投资、风险投资基金支持企业创新创业，深入落实创业投资税收优惠政策，引导创投企业投早、投小、投硬科技。随着科创板、北交所的设立及全面注册制的实施，我国多层次的资本市场体系逐步完善，创业、创新、创投进一步协同联动，服务于中小企业、科技企业的融资渠道更加畅通便捷，科创与资本良性循环的新发展格局加快形成。中国式母基金成为有力抓手在政策引导和市场需求的叠加因素下，我国多地纷纷鼓励天使投资、设立天使母基金。据公开信息显示，2018年，深圳市天使投资引导基金揭牌；2020年，国家中小企业发展基金有限公司（母基金）发起设立；2021年，苏州、常州、无锡等地天使投资母基金正式设立；2022年，成都高新区、青岛高新区、天津市、沈阳市等地发起设立天使母基金；2023年，湖北省、郑州市等地设立天使母基金。自2010年以来，盛世投资也在持续加大对中小企业的支持与培育力度，全力打造全生命周期赋能服务，利用资金与资源优势为科技创新注入源源不断的动力。作为引领北京市创投发展，支持企业技术创新的重要力量，盛世投资受托管理的北京市中小企业发展基金（以下简称“中小基金”）致力于培育、支持具有先进技术、标准制定、填补国内技术空白或国产替代进口等方面领先的中小企业，切实提升企业科技实力。中小基金自设立以来，以支持符合首都功能定位的产业发展为基本出发点，一直致力于北京市中小微企业融资环境建设，着力缓解中小企业融资难、融资贵问题。经过多年的运行，以引资、引智、引资源为抓手，积极发挥政策性基金杠杆作用，在引导民间投资、扩大直接融资等方面起到了积极的作用。截至2022年底，中小基金累计投资超过80只子基金，子基金总规模超280亿元，覆盖1300余家中小企业。2022年全年，中小基金在管子基金新增投资近120家企业，其中，高精尖领域企业超过110家，初创期及早中期企业超过100家。据不完全统计，中小基金被投企业在2022年度企业营业收入合计超过370亿元，企业研发投入超过90亿元，研发占营收比重超过25%；企业员工总数超过6万人，其中研发人员超过2万人，研发人员占比超36%。中小基金在管北京企业2022年贡献的税收超过16亿元。中小基金通过重点支持拥有自主核心技术和前沿技术的创新型中小企业，统筹发展和安全，投资了一批具有先进技术、参与标准制定、填补空白等方面的细分领域优质中小企业，包括在信息技术、新能源技术、新生物技术等科技领域的突破，助力强化产业链供应链韧性，提升产业竞争力和产业安全水平。同时，在支持科技成果转化和高层次人才创业方面也取得良好成效，不断为北京市经济发展和创新投入贡献力量。为天使投资开辟“绿色通道”天使投资可谓是为早期创业开辟了“绿色通道”，而直面更多不确定性的天使投资，其本身也十分需要“绿色通道”：第一，建议加大对天使投资的配置比例。目前各地纷纷设立的天使母基金，将对天使投资机构的出资比例大概在30-40%,但这个比例仍然不够，建议配置比重提升到70%至80%，为天使投资提供坚实的资金保障。第二，降低基金返投比例，增加投资收益让利。面向以科技创新型中小企业为核心投资标的的投资机构，期待相关配套制度更加完善。对于完成投早、投小、投科技等核心指标的前提下，加大对于前述投资机构的激励政策，如适当降低政府引导基金的返投比例要求，进行基金超额收益让利等，吸引与鼓励更多社会资本参与到早期投资与创业投资中来。第三，协同多方力量，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。建议地方政府和国有投资机构加大力度推动天使投资机构与区域资源深度链接，通过搭建投资机构与区域内产业资本、科研院所、高校等多方的合作平台，助力项目科技成果转化，锻造企业长期发展优势，进一步融通“四链”，构建高质量发展的产业生态体系。科技创新是推动高质量发展的不竭动力，也是中国经济高速前行的强劲引擎。中小企业是科技创新的重要主体，也是新发展格局下经济转型发展的核心要素。加大股权投资对科技型中小企业的支持力度，正是助力实体经济做实做强做优的发展之道。未来，期待在多方合力之下，推动天使母基金和天使基金的不断壮大，以科创力量筑强国之基，加快实现高水平科技自立自强。本文经作者授权发布本文编辑：秦婷，周茗一
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